渝农商行，阴阳相生

来源：财银社

如果用一个词来形容重庆农商行（渝农商行）2025年的财报，那一定是惊艳。

据其2025年财报数据显示，报告期内，重庆农商行资产总额突破1.66万亿元，同比增长9.95%，增速创下近四年新高；实现净利润124.20亿元，同比增长5.35%；不良贷款率进一步降至1.08%，拨备覆盖率保持在367.26%的稳健水平。

此外，无论是资产、存款、贷款规模持续位居重庆市同业第一，还是在科技金融、绿色金融、普惠金融等领域的精准发力与市场领先，都印证了其“十四五”规划的圆满收官与竞争壁垒的巩固。

扩张与资本的平衡难题

然而，在这份整体优异的成绩单中，有一项数据的变化值得深入的解读：截至2025年末，重庆农商行资本净额为14,958.89亿元，较上年末增长4.52%；同期，风险加权资产总额达到10,348.11亿元，较上年末大幅增长16.53%。

资本净额的增速显著低于风险加权资产的增速，这一剪刀差直接导致了各级资本充足率的下行，核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为12.67%、13.27%和14.46%，较上年末分别下降了1.57、1.66和1.66个百分点。

尽管各项指标仍显著高于监管要求，但变化趋势揭示了重庆银行在高速发展中面临的一个内在平衡挑战，业务的快速扩张，特别是信贷资产的强劲投放，正在加速消耗资本。

主动负债管理支撑扩张

面对这一挑战，重庆农商行的应对策略清晰地体现在其负债端结构的变化上，截至2025年末，集团已发行债务证券余额为1,884.85亿元，较上年末增加168.28亿元，增幅达9.80%。

与此相对应，2025年全年，集团已发行债务证券的利息支出为33.79亿元，同比增加了1.71亿元，增幅为5.32%。

这一组数据的联动，为我们观察银行在“量、价、险”动态平衡中的主动管理提供了绝佳视角。

众所周知，发行债务证券是银行从市场主动融入资金、补充负债来源的重要方式，在客户存款这一核心负债自然增长的同时，主动增加债务证券的发行，反映出管理层对于支撑资产扩张、优化负债结构以及管理流动性有着明确的诉求。

主动发行债务证券，可以使得负债来源更加多元化，期限安排更可预期，从而提升银行应对市场流动性变化的韧性。

那么，由此带来的利息支出增加，是否构成了不可承受的负担呢？数据显示，2025年重庆农商行利息支出总额为222.05亿元，同比减少了23.89亿元，降幅达9.71%。在整体利息支出显著下降的背景下，债务证券利息支出虽然绝对额增加了1.71亿元，但其在总利息支出中的占比和增幅是相对可控的。

更重要的是，通过发行这些债务所融入的资金，支撑了生息资产规模以更快的速度扩张，数据显示2025年，重庆农商行利息净收入达到242.61亿元，同比增加17.66亿元，增幅7.85%，利息净收入的增加额远高于债务证券利息支出的增加额。

这也就意味着其债务融资的边际成本，被资产端创造的更高收益有效地覆盖了，并最终为净利润的增长做出了正向贡献。这种以合理成本获取资金、支撑更高收益资产投放的运作，正是银行资产负债管理的核心要义，债务证券作为主动负债的一部分，其成本的良好控制对此功不可没。

进一步来看，重庆农商行的债务融资行为并非孤立决策，而是嵌入其整体发展战略与风险管理框架之中。

发行债务证券，正是在“内部资本积累”速度暂时跟不上业务扩张步伐时，所采用的一种重要的“外部资本补充”辅助手段，它不同于股权融资，不会稀释现有股东权益，是一种在资本约束下继续支持实体经济的可行选择。

同时，所有的主动负债行为均在严格的流动性风险管理体系内进行。截至报告期末，集团流动性覆盖率高达461.82%，净稳定资金比例为130.88%，流动性比例为92.98%，均远优于监管要求，表明其债务融资是审慎且有充足安全垫的，并非盲目加杠杆。

从更宏观的视角来看，重庆农商行在2025年所展现的“业务高增长-资本快消耗-主动负债补”这一特征，恰恰是其坚定推进“高质量发展”与“深入构建三种新动能”战略在财务层面的真实映射。

财报显示，公司贷款大幅增长21.46%，制造业贷款、科技型企业贷款、绿色贷款等均实现显著增长并保持市场领先地位。

因此，当前阶段的资本充足率温和下降与主动负债增加，在某种程度上可以解读为银行在承担更大社会责任、把握区域发展机遇时所付出的必要财务代价，是其“金融工作的政治性、人民性”的一种量化体现。

转型方能致远

重庆农商行2025年年度报告呈现了一幅“进取与审慎交织、机遇与挑战并存”的复杂图景，其在高质量发展轨道上取得的卓越进展有目共睹，但业务扩张带来的资本加速消耗也是不争的事实。

已发行债务证券的增长及相关利息支出的上升，正是银行为应对这一局面、在资产负债管理框架下采取的主动而理性的策略。这一策略在当期有效地支撑了业务发展、服务了实体战略，且成本可控、风险可控。

然而，这并非长久之计，银行未来的持续稳健发展，最终取决于其能否成功推动战略转型，从“规模拉动”真正转向“量价险并重”，从“产品思维”转向“生态运营”，在提升资本使用效率和经营效能上实现突破。

唯有如此，才能在服务现代化新重庆建设的宏伟征程中，既彰显地方金融主力军的担当，又为股东创造长期、稳定、可持续的价值回报，行稳而致远。